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2023-05-26 03:45:42 金地农业网

前三季资本项逆差300亿，国际收支双向流动格局渐成形

国家外汇管理局（下称“外汇局”）公布的《2012年第三季度我国国际收支平衡表正式数据》显示，2012年第三季度，我国国际收支资本和金融项目逆差517亿美元。

这是我国资本和金融项目继今年二季度出现逆差后，三季度再度出现517亿美元的逆差，而前三季度累计的逆差规模也达到了368亿美元。

数据还显示，第三季度，我国国际收支菲柞经常项目顺差708亿美元，国际储备资产减少4亿美元，其中，外汇储备资产增加3亿美元。

资本项目净收支连降

从数据来看，三季度资本账目逆差陡然扩大，此前虽然二季度资本和金融项目逆差412亿美元，但上半年资本和金融项目数据分离性小仍然累计顺差149亿美元。

中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任宋泓指出，资本账户逆差扩大，一方面由于，在人民币升值的情况下，中国企业对外投资比较多，在全球范围内进行跨国并购来促进国内企业竞争力的提高”。

“另一方面也和国内宏观经济调控导致房地产和股要有更广阔的行业视角和前瞻性市中投机性的机会减弱，热钱流入规模相比前几年有所减少。”宋泓认为，这也是最近一段时间虽然美国、日本等国都实施量化宽松政策，但人民币升值的压力并没有前几年那么大的原因。

中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为，资本项目逆差扩大主要是由于两方面原因，首先是FDI减少，而我国对外投资增长较快，其次是在外汇市场上，三季度美元总体走强，使得避险需求增长，货币持有者对币种结构进行了比较大的调整。

外汇局称，今年以来，我国资本和金融项目出现逆差，主要受国际金融危机和国内经济增速放缓等因素影响。

外汇储备增速收窄

根据残差法估算，在经常项目（顺差708亿美元）减去资本项目（逆差51鼓励建立以优势企业为龙头7亿美元）后，有191亿美元缺口，而国际储备资产减少4亿美元，业内普遍认为，这意味着有资金没有结汇或者从热钱渠道流出海外。

对此，宋泓表示，这种情况（热钱流出）应该是存在的，不过也可能和国内经济调控导致的投机机会减少，热钱流入的规模减少有关。

“热钱流动应该起到了一定的作用，但避险资金只是调整币种结构，一般而言也不应该放在热钱里。”梅新育说。

华泰证券研究报告也指出，风险资产收益继续为负，或许是热钱流出原因之一。热钱的逐利本性使其对风险资产收益特别敏感。近8个月，上证指数不断走低，导致热钱不断流出。

“此外，汇率的贬值预期、利差的缩小、风险资产收益为负、资本回报率的下降等广义回报率的下滑也是热钱流出的主要因素。”报告称。

今年前三季度，储备资产仅增加624亿美元，同比少增83.4%，其中外汇储备资产增加640美元，同比少增82.8%。

“这主要是由于在近期外汇储备基本稳定的情况下，我国通过贸易等经常项目交易获得的外汇资产，不再为央行持有，而主要转为境内机构和个人分散持有。”外汇局称。

宋泓指出，从国家层面来讲，目前国家鼓励“藏汇于民”、“藏汇于企业”，同时鼓励企业利用所持有的外汇进行投资。

“对企业来说，也有推迟结汇的意愿，尖萼海桐希望利用国家政策管制放松，包括外部的一些机会，从事一些投资或者投机性的行为。”宋泓说。

前三季度，企业等市场主体在银行的外汇存款余额增加1388亿美元，银行自身增持外汇头寸120多亿美元，也说明了这一点。

国际收支一顺一逆格局渐成形

从今年二季度以来，我国持续十年的“双顺差”格局被打破，出现了经常项目顺差和资本项目逆差同时出现的局面。

业内普遍认为，这或许可以解决此前“双顺差”带来的对冲难题，未来中国更应采取先流出、后流入的顺序，来推进资本项目的放开。

一直以来，我国比较强调资本先流入后流出，先直接后证券，由此形成了“双顺差”的格局，进而造成人民币对外有升值的压力，外储多元化压力，对内有膨胀的压力。

此前，上海高级金融学院执行院长张春曾毛槲蕨建议，中国作为制造业大国，未来要继续保持足够的经常项目顺差，但同时让资金通过资本项目走出去，实现收支均衡。

今年前三季度资本项目逆差368亿美元，相比去年同期顺差2501亿美元，变化幅度高达2869亿美元。

对此，宋泓指出，过去几年在欧债危机的影响下，欧洲的不少企业经营状况不好，这给中国企业走出去并购提供了一个很好的机会，也促使了国内投资的对外流动。

“更多开放资本流出账户，有利于保持汇率稳定和就业，同时可以帮助居民走出去分散资产配置，这对中国的金融企业也有很大的机会。”宋泓说。

来源：第一财经

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